课程大纲：

投资并购决策分析

课程背景：
企业通过投资并购，可以扩大规模，提高市场占有率，可以控制关键原材料、销售渠道，以最快速度实现企业多元化发展，因此投资并购是企业发展的核心活动之一。但投资并购往往涉及金额不菲，稍有不慎，一次失败可以让多年苦心经营的成果付之东流。
本课程以多个行业上市公司公开的信息作为案例背景，剖析投资并购涉及的股权架构设计、公司估值、交易方案等方方面面的关键点。
本课程老师是极少数同时拥有注册会计师、特许金融分析师的财务、金融*人才，历经销售副总、投资总监、财务总监、上市公司董秘，善于从多维度对投资、财务、金融进行剖析，观点独特。

课程收益：
● 精通财务报表和财务分析；掌握公司估值方法
● 通过贴近现实案例的小组课堂实操演练，学会现金流折现模型，摈弃传统的静态投资评估方法
● 通过复杂、代表性的上市公司投资并购案例，从交易的起点到终点，一步一个脚印，帮助学员理清思路，知道怎么做并购决策，并且事后检讨成败，避免“踩中”连全体专业人员都没看出的“十几亿元”的“巨坑”，消除传统并购方案的“误区”
● 熟悉投资并购涉及的股权架构设计方案、持股平台及相关税负

课程对象：财务人员、其他人员

课程大纲
导入：理解财务报表的总体思路
1、财报三表勾稽关系
2、资产、负债、权益、损益类科目及会计分录透彻理解

第一讲：财务报表解读及财务分析
一、资产负债表
1、货币资金与现金及现金等价物
2、应收账款账龄分析、应收账款减值
3、存货减值
4、合同资产、合同履约成本、合同取得成本
5、固定资产、投资性房地产、无形资产 、递延所得税资产及负债
6、金融工具（交易性金融资产、其他权益工具投资、债权投资、其他债权投资）
7、长期股权投资、商誉
8、应付账款、合同负债、应付债券
9、其他权益工具、可转债、库存股、其他综合收益、未分配利润
二、利润表
1、收入、成本的驱动因素测算，评价相关业务部门的表现
分析：财务费用、汇兑损益、利息资本化、投资收益、资产减值损失、信用减值损失、公允值变动损益、其他收益、所得税费用
2、营业利润、净利润、每股收益
研讨：为什么利润增长幅度大幅抛离收入？
三、现金流量表
研讨：为什么盈利能力不错的企业可能会破产？为什么盈利不等于现金流？什么样的现金流才是“好”现金流？
2、企业运营的逻辑

第二讲：三大事件分析了解企业运营
一、美的VS格力、万科VS碧桂园
1、净资产收益率的*分析法三驾马车：盈利能力、运营效率、财务杠杆分析
2、盈利能力、运营效率真能分开评估还是取决于商业模式？
二、监管机构对房地产三条“红线”的分析
1、剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债比的异同和内在联系
2、如何提高和降低相关比率
三、半导体显示器龙头企业京东方科技集团运营分析
1、从损益表、现金流量表和运营数据评价企业的经营状况和对未来的启示
2、从资产负债表和分红数据评价企业历年的运营表现
3、解读营运能力指标、成长能力指标、盈利能力指标、财务风险指标
4、从增发配股和公司股价表现评价股东投资的成效

第三讲：投资项目评估及股权并购财务分析
模型：现金流模型及决策
探讨：为什么是现金流折现模型，而不是盈利折现模型？为什么要折现？折现率用资金成本？思维的误区在哪？
1、投资回收期、净现值、内含报酬率
2、内含报酬率的本质
（实操）小组研讨：公交集团购置2部新能源车用于2条新线路，部分资金银行贷款
1、用EXCEL设计高效、简洁的投资评估模型
2、如何预测损益表？如何由净利润调节到经营活动现金流？
3、测算投资回收期、净现值、内含报酬率、资本金总回报率
4、银行融资对各指标的影响
5、如果运营数据变化，购置车款总价不能超过多少才能达致盈亏平衡？
6、投资事后管理

第四讲：从现实出发讲解股权收购过程
一、美年大健康入股上市公司股权并购全过程
1、交易架构设置
2、债务成本、普通股成本、加权平均成本
3、资本资产定价模型CAPM的精准理解和测算
4、公司估值：成本法、市场法、收益法
5、非经营性资产评估：货币资金、金融资产、应收账款、存货、长期股权投资、应付款项、应付职工薪酬、应交税费、长期借款评估程序及方法
6、发行股份价格、股份数量因派息及送红股的调整
7、交易对价对买卖双方的公平性判定及事后检讨
8、业绩对赌
9、股权架构设计：初创、引入投资者、增资、股改
10、收购子公司、子公司少数股东转股上市公司
11、收购、增资、控股三部曲
12、股权激励平台
二、天齐锂业收购智利SQM 公司 23.77%股权
1、仅从盈利数据、利息支出及投资收益分析此次收购的成效
2、面对售价的大幅下调，对财务报表的哪些科目以及整体有什么影响？
三、福耀玻璃出售 75% 子公司股权
1、处置75%股权投资收益计算
2、剩余25%股权价值计算

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