《奥伦巴菲特的管理之道与财富积累之路》

一、巴菲特的企业管理哲学

巴菲特，这位享有盛誉的企业家与投资家，以其独到的企业管理原则赢得了全球范围内的尊敬。他强调，投资者应将股票视为一种长期的投资，而非短期的投机。对巴菲特而言，投资不仅仅是对股票的购买，更是对一家企业的投资，是对其长期盈利能力的信任。

他提出了九大管理原则，其中包括保持冷静面对市场波动、寻求长期稳定的回报、避免过度分割股份以维持股东的长期视角、警惕管理者的骄傲自大以及注意力不集中的问题等。他还强调企业在运营中应遵循低成本原则，避免不必要的开支，以确保业务的成功。对于员工激励机制，巴菲特主张应根据业务的经济性因素量身打造，以确保其简单、可测量并与员工的日常活动直接相关。

二、巴菲特的财富积累策略

巴菲特的财富积累之路并非一帆风顺，但他的投资策略与原则却一直稳健而坚定。他强调投资的成功取决于企业的实质价值以及支付合理的交易价格。他从不去投资他不了解的企业，他的投资决策都是基于对企业的深入研究和对市场趋势的准确把握。

当大企业面临暂时性困难或股市下跌时，巴菲特会抓住这些机会进场购买其股票，他从不试图预测股票市场的短期波动。他注重研究公司的现状和财务情况，评估公司的未来展望，只专注于持有少数几种股票，从而大大降低投资风险。

他的投资策略核心是“买进并持有”，他强调投资者应关注企业的长期盈利能力，而非短期的股价波动。他提醒投资者，买卖股票只是转移股权，真正的收益来自于企业的长期经营成果。

巴菲特的投资决策依据四个基本原则：企业原则、经营原则、财务原则和市场原则。他强调投资者应了解企业是否简单且可了解、经营是否稳定以及长期发展是否看好。他还关注经营者的理性程度、对股东的诚实态度以及是否会盲从其他法人机构的行为。在财务方面，他注重股东权益报酬率、毛利率以及公司是否创造了市场价值。

一、关于巴菲特

巴菲特，这位拥有百亿资产的金融巨头，长期位居*富豪榜前列。他出生于内布拉斯加州的奥玛哈，并在哥伦比亚大学商学研究所深造，师从价值投资大师班哲明·葛拉罕。近年来，尽管被比尔·盖茨超越，但他依然稳坐*富豪的第二把交椅。

二、巴菲特的投资哲学与经历

带着葛拉罕的知识和亲朋好友的财力支持，巴菲特在奥玛哈开始了他的有限合伙投资事业。他的合伙公司最初由七个有限责任合伙人共同出资，巴菲特则从一百元开始投资。在过去的十几年里，巴菲特的资金以每年29.5%的复利增长，合伙体的资产已达二千六百万美元。

三、影响巴菲特的投资理念人物与著作

班哲明·葛拉罕和菲利普·费雪对巴菲特的投资理念产生了深远影响。葛拉罕的投资思考基础“安全边际”以及情绪管理的技巧对巴菲特的投资决策产生了重要影响。而费雪则教会了巴菲特判定长期投资价值的方法。巴菲特的两大投资理论导师的著作——葛拉罕的《The Intelligent Investor》和费雪的《Common Stock and Uncommon Profits》，是巴菲特推崇备至的投资学巨著。他认为每位投资人至少要读它们20遍以上，才能真正理解投资的内涵。

四、巴菲特的投资理念

巴菲特强调，投资是在经过完整分析后，认为可以确保本金安全并获得满意回报的行为。不符合这些要求的操作就是投机。尽管葛拉罕的价值理论和费雪的成长理论在投资界有分歧，但巴菲特认为它们在投资中都是重要的。他主张投资人学习独立思考，不受他人影响，因为股票的长期价值取决于企业的经济发展，而不是每日的市场行情。

五、投资人与投机客的区别

投资人关注公司的实质价值并寻求以合理价格取得公司股票，而投机客则试图在股价的起伏中获利。巴菲特的核心理念是：只要对你持有的股票的公司深具信心，就应该对股价下跌抱持欢迎的态度，并借助这个机会增加你的持股。他认为股票市场只是一个买卖股票的场所，并非投资的指标。短期市场波动对他这样的长期投资者没有影响。

六、巴菲特的投资策略与智慧

巴菲特之所以成功，部分归功于他“以静制动”的能力。他强调全面收购一个企业与购买该企业的股票在策略上并无太大差别。他寻找他所了解且利于长期投资的公司，同时该公司必须有诚实且具备管理才能的管理阶层，价格也要吸引人。他在做投资决策时，将自己视为企业分析家，而非市场或证券分析师。他的四大投资决策基本原则体现了他的智慧与经验。

一、企业原则与经营策略

1. 企业自身的三大核心特性及经营原则。

高级管理层展现的三个重要特质和经营原则。

公司遵循的四项重要财务政策。

相关的两个成本指导方针以引导市场策略。

评估该企业过去的经营状况的稳定性以及长期发展的前景。

二、投资理念与财务成功

从巴菲特视角看，投资人的财务成功与其对所投资企业的了解程度紧密相关。巴菲特专注于自己了解的企业，并对所投资的企业有深入了解。

成功的投资并非取决于知识的多少，而在于能否坦诚面对未知。避免重大错误比掌握大量知识更重要。巴菲特通过一些看似平凡的方法取得了超越平均的投资成果，关键在于如何将平凡的事情做得与众不同。

巴菲特避免复杂的企业，并回避那些正面临困难、改变经营方向的企业。他认为重大的变革和高额报酬率并不共存。许多投资人被企业未来可能带来的好处所迷惑，忽略了眼前的现实。

三、企业管理与责任

管理人员若将自身视为公司负责人，会关注公司最主要的目标——增加股东持股价值，并做出理性决策以实现这一目标。

巴菲特敬佩那些向股东公开透明披露所有经营状况、勇于抵抗盲目跟随他人行为的管理团队。他认为资本分配是最重要的经营行为，因为决定资本分配将决定股东股权的价值。

巴菲特强调完整且详实的报告公司营运状况的管理人，特别是那些不借助公认会计原则隐瞒公司营运状况的管理者。他们分享成功、承担错误，并保持对股东的坦诚态度。

四、投资分析与价值评估

如果股票市场对某家企业的估值过高，巴菲特会选择卖出其股票。相反，如果他发现其他被低估或具有同等价值的企业的股份，且他对这些企业有更深入的了解，他可能会出售一些被高估或价值被过度追捧的证券以获取现金。这表明，巴菲特在投资时更注重企业的真实价值和长期前景。

当大众对某些大环境事件的担忧达到顶峰时，这正是巴菲特认为*的交易时机。恐惧情绪常常是追逐流行趋势的投资者的大敌，但对于那些注重基本面分析的投资者来说，却是发现投资机会的好帮手。

巴菲特在投资时，会全面考察一家公司的整体情况，而不仅仅是其股价。他认为，所有投资者都应该像企业家一样思考，因为企业家和企业投资者实际上想要的是同一件事——公司的成功和价值的增长。

专业投资者常常面临短期的业绩压力，这可能导致他们频繁交易，追求短期的利润，而忽视了公司的长期价值。巴菲特认为，用短期的价格波动来评判一家公司的成功与否是愚蠢的。他更关注的是公司的经济实力和长期价值。

巴菲特的投资策略中，有几个关键的变量是他所关注的。他会关注营运毛利、负债水平和资本支出的变化。他的投资策略中还强调了不理会股票市场每日的涨跌，而是更专注于公司的基本面。他更倾向于购买那些在任何经济环境下都有潜在获利机会的企业。

对于那些打算长期持有杰出企业股份的投资者来说，过度关注每日股市的变动是不合逻辑的。实际上，不去持续关注市场变化，反而可能让你的投资组合变得更有价值。

巴菲特更喜欢那些具有市场特许权的企业，也就是那些产品具有独占性和差异性，销售市场没有相似替代品的企业。他认为，企业的价值在于其产生现金的能力，因此他更倾向于选择那些能够产生超过营运所需现金的公司。

为了更准确地评估一家公司的价值，巴菲特提供了一种计算方法，他称之为“股东盈余”。这种方法考虑了折旧、耗损和分期摊销等费用，以及公司的净利润和资本支出。

高毛利率是巴菲特所欣赏的，因为这反映出经营者对成本的控制能力。他更倾向于那些注意成本观念、控制成本扩大的经营者。

巴菲特之所以被视为商业分析师的代表人物之一，是因为他不仅从格雷罕姆的价值投资理论中汲取精华，还从其他投资大师如费雪等人的理念中受到启发。他综合了前辈的智慧和自己在市场上的实践经验，形成了自己独特的投资哲学。他强调稳健投资的重要性，认为只有稳健的投资才能抵消市场的高风险。

巴菲特在寻找投资目标时，不仅关注企业的前景，还注重寻找具有消费独占权的企业。他认为这类企业在长期市场中具有更大的潜力。他的投资策略是在合适的价格买入具有良好前景的股票，然后长期持有除非公司基本面发生变化。

对于中国投资者来说，虽然市场环境和投资选择与国外有所不同但我们可以从巴菲特的思考方式中学习到一些有用的原则和方法论。例如在投资时始终保持谨慎避免损失的心态；寻找具有消费独占概念且具有良好前景的企业；分析其合理价值并耐心等待合适的价格出现；然后长期持有除非企业基本面出现变化等等。这些原则和方法论可以帮助我们更好地进行投资决策并取得长期的成功。虽然当前A股市场里投资的选择并不算丰富，有许多股票的价格高涨让我有些犹豫，但我依然坚信，随着时间的推移，会涌现出更多的优秀投资目标。当前我面临的一个困扰是时间的紧迫性，特别是从今年第二季度开始，上市公司将陆续发布季度报告。这意味着我需要投入大量的时间去阅读这些报告，至少每天需要阅读十家公司的报告，这无疑是一项艰巨的任务。我必须调整我的投资策略以适应当前的情况。

我会先根据一定的条件对股票进行筛选，剔除那些不符合我投资标准的公司。然后，我会深入研究剩下的上市公司，仔细分析他们的前景和股票价格，寻找那些既有良好前景又价格合理的股票作为我的投资目标。关于投资金额的问题，我会根据我的财务状况和市场的风险情况来做出决策。

当面对多个符合标准的投资目标时，我会选择市盈率适中的股票。我会避免选择市盈率过高或过低的股票，特别是那些市盈率超过100倍的股票，对于这样的股票我将会特别谨慎。即使买到了好的股票，也不意味着一定能赚钱，因为投资的风险是无法完全避免的。我会持续学习并调整我的投资策略，以应对市场的变化和挑战。